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    廢塑料進(jìn)口政策收緊 環(huán)保催生供給側改革

    發(fā)布時(shí)間:2020-06-17 12:39:23    1272次瀏覽     

       走勢評級: LLDPE/PP:震蕩 
       報告日期: 2017年7月20日
       事件:2017年年底前中國將禁止生活源廢塑料進(jìn)口
       近日中國向WTO明確提出,作為禁止進(jìn)口“洋垃圾”環(huán)?;顒?dòng)的重要內容,截止到今年年底,中國將禁止24類(lèi)垃圾進(jìn)口,生活源廢塑料赫然在列。PE與PP廢塑料每年的進(jìn)口規模約有200萬(wàn)噸左右的體量,此消息傳出對塑料市場(chǎng)影響較大。
       生活源廢塑料進(jìn)口被禁止或將引發(fā)毛料短缺
       此番廢塑料進(jìn)口政策調整影響深遠,一方面官方首提“生活源廢塑料”的概念,這意味著(zhù)只有加工清洗干凈的邊角料、殘次品等工業(yè)源廢塑料才可以正常進(jìn)口,而在清洗環(huán)節容易造成水污染的生活源廢塑料將被禁止進(jìn)口??紤]到國外清洗干凈的硬料供應有限,后期廢塑料進(jìn)口資源將較為緊缺。另一方面,進(jìn)口政策收緊與國內環(huán)保督查將形成合力,原料端遏制住了生活源廢塑料進(jìn)口,加工過(guò)程中則會(huì )進(jìn)一步嚴格執行環(huán)保要求,由此將有效遏制環(huán)境污染,國內廢塑料加工企業(yè)也將因缺少原料而大面積退出。
       再生料的壓縮可以理解為環(huán)保催生的供給側改革
       國內環(huán)保整頓疊加進(jìn)口政策收緊,廢塑料市場(chǎng)的壓縮將是一個(gè)長(cháng)期而持續的過(guò)程,從廣義塑料供給的角度看,這可以理解為環(huán)保催生的供給側改革,涉及到污染的再生料供應會(huì )被擠出市場(chǎng),新料在一定程度上會(huì )取代再生料。
       投資建議
       廢塑料進(jìn)口政策收緊構成增量利多因素助推價(jià)格大漲,接下來(lái)現貨市場(chǎng)積極接貨或令價(jià)格繼續維持高位,短期建議L1709合約多單繼續持有至9800元/噸附近,PP1709合約多單持有至8800元/噸左右。同時(shí),建議密切關(guān)注社會(huì )庫存變動(dòng),謹防高位回調風(fēng)險。
       風(fēng)險提示
       廢塑料市場(chǎng)相對龐雜并且透明度欠缺,后期政策效應仍需觀(guān)察
       1、事件:2017年年底前中國將禁止生活源廢塑料進(jìn)口
       7月1日起,全國開(kāi)展“打擊進(jìn)口廢塑料加工利用行業(yè)環(huán)境違法行為”專(zhuān)項行動(dòng),同時(shí),最新批次的廢塑料進(jìn)口批文遲遲未發(fā),有關(guān)廢塑料進(jìn)口政策有變的傳聞日盛。7月18日路透社(日內瓦)報道,中國向WTO明確提出,作為禁止進(jìn)口“洋垃圾”環(huán)?;顒?dòng)過(guò)程的重要活動(dòng),截止到今年年底,中國將禁止24類(lèi)垃圾進(jìn)口,生活源廢塑料赫然在列。再生PE與再生PP的年進(jìn)口規模都有200萬(wàn)噸左右的體量,7月19日晚間此消息傳出后,市場(chǎng)對此反應較大,LLDPE與PP期價(jià)在20日大幅上漲。
       2、生活源廢塑料進(jìn)口被禁止或將引發(fā)毛料短缺
       早在2月間,海關(guān)總署部署全國海關(guān)開(kāi)展為期一年的打擊走私“國門(mén)利劍2017”聯(lián)合專(zhuān)項行動(dòng),重點(diǎn)針對“洋垃圾”等走私違法活動(dòng),其后,商檢查驗、海關(guān)通關(guān)普遍嚴格,整體廢塑料進(jìn)口在4、5月間已經(jīng)表現出下滑態(tài)勢。
       2016年共有23批次廢塑料進(jìn)口批文,總計核定量達1150萬(wàn)噸,最終全年進(jìn)口735萬(wàn)噸廢塑料,進(jìn)口核定量相對寬裕。今年截至5月底,前11批次進(jìn)口核定量相較2016年基本相當,但其后第12批許可證遲遲未發(fā)(常規為半個(gè)月左右公示一次),市場(chǎng)對于進(jìn)口政策收緊的傳聞已有月余。
       根據4月18日中央全面深化改革領(lǐng)導小組第三十四次會(huì )議審議通過(guò)的《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實(shí)施方案》,收緊廢塑料進(jìn)口的種類(lèi)和數量已是主基調;此次中國政府向WTO明確提出調整禁止進(jìn)口的固體廢物目錄,生活來(lái)源廢塑料首當其沖。此番廢塑料進(jìn)口政策調整影響深遠,一方面官方首提“生活源廢塑料”的概念,這意味著(zhù)只有加工清洗干凈的邊角料、殘次品等工業(yè)源廢塑料才可以正常進(jìn)口,而在清洗環(huán)節容易造成水污染的生活源廢塑料將被禁止進(jìn)口,考慮到清洗干凈的硬料國外供應有限,后期可直接進(jìn)口的廢塑料資源將較為緊缺;另一方面,進(jìn)口政策收緊與國內環(huán)保督查將形成合力,原料端遏制住了生活源廢塑料進(jìn)口,加工過(guò)程中則會(huì )進(jìn)一步嚴格執行環(huán)保要求,由此將有效遏制環(huán)境污染,國內廢塑料加工企業(yè)將因缺少原料而大面積退出。
       禁止進(jìn)口生活源廢塑料大概率自2017年底施行,2018年起廢塑料市場(chǎng)將受到明顯沖擊。在2017年,1-11批次核定的廢塑料進(jìn)口量已經(jīng)達到一般年份核定量的6成,各細分領(lǐng)域的進(jìn)口核定量也有余額,接下來(lái)即使不再有進(jìn)口批文,年內的核定量也基本夠用。值得關(guān)注的是,廢塑料相關(guān)企業(yè)的環(huán)保處罰較多,并且進(jìn)口政策明確之后部分企業(yè)將逐步退出,伴隨著(zhù)幾個(gè)月的自然銷(xiāo)售,再生料市場(chǎng)很可能在4季度就會(huì )出現一定程度的毛料短缺。
       3、再生料的壓縮可以理解為環(huán)保催生的供給側改革
       2016—2017年,山東、河北、江蘇等地針對廢塑料加工的環(huán)保整頓持續高壓,一大批不規范的廢舊塑料加工作坊被迫關(guān)停。在環(huán)保整頓過(guò)程中,打“時(shí)差戰”的廢塑料非法加工經(jīng)常出現反彈,環(huán)保部門(mén)在加大力度整頓的同時(shí),聯(lián)合海關(guān)嚴查進(jìn)口實(shí)際上是從源頭上切斷了“洋垃圾”的污染。國內環(huán)保整頓疊加進(jìn)口政策收緊,再生料市場(chǎng)的壓縮將是一個(gè)長(cháng)期而持續的過(guò)程,從廣義塑料供給的角度看,這可以理解為環(huán)保催生的供給側改革,涉及到污染的再生料供應被擠出市場(chǎng),新料在一定程度上會(huì )取代再生料。
       據不完全估算,目前我國再生PE總規模約為400多萬(wàn)噸,在廣義PE原料中占比近20%,假設進(jìn)口的生活源廢塑料在再生原料市場(chǎng)占比為2成,那么相當于80多萬(wàn)噸的供應被壓縮,也就意味著(zhù)新裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應增量將會(huì )比完全抵消掉。類(lèi)似地,我國再生PP市場(chǎng)規模約為350萬(wàn)噸,在廣義PP原料中占比約為15%,再生市場(chǎng)收縮對其供給端的影響也將比較顯著(zhù)。
       國內環(huán)保整頓與進(jìn)口政策收緊形成的影響將分階段顯現:當前進(jìn)口政策塵埃落定,全國范圍內正在開(kāi)展環(huán)保整頓,持貨者很可能趁勢惜售抬價(jià);等待市場(chǎng)情緒有所宣泄后,政策變動(dòng)的邊際影響會(huì )階段性弱化;直至2017年底或是2018年開(kāi)始,生活源廢塑料進(jìn)口禁令進(jìn)入正式實(shí)施階段,屆時(shí)再生料貨源短缺現象將凸顯,新料對于再生料市場(chǎng)份額的替代將在更大范圍內展開(kāi)。
       4、投資建議
       目前石化庫存處于低位,現貨成交轉向活躍,聚烯烴市場(chǎng)處于偏多格局,此時(shí)廢塑料進(jìn)口政策的收緊成為增量利多因素助推價(jià)格大漲,接下來(lái)現貨市場(chǎng)接貨熱情被點(diǎn)燃或將令價(jià)格繼續維持高位。值得關(guān)注的是,政策的影響暫時(shí)作用于預期層面,現貨貨源快速消化很大程度上依賴(lài)于投機性需求的增強,等待此輪社會(huì )庫存累積告一段落,聚烯烴價(jià)格將重新面臨回落風(fēng)險。操作上,短期建議多單繼續輕倉持有,L1709合約可持有至9800元/噸附近,PP1709合約可持有至8800元/噸附近。同時(shí),建議密切關(guān)注社會(huì )庫存變動(dòng)以及新裝置投產(chǎn)進(jìn)程,謹防回調風(fēng)險。
       5、風(fēng)險提示
       廢塑料市場(chǎng)相對龐雜并且透明度欠缺,市場(chǎng)對于廢塑料市場(chǎng)的認知很可能只是冰山一角,后期相應的進(jìn)口禁令能否嚴格執行、廢塑料違規加工點(diǎn)是否會(huì )卷土重來(lái),仍然需要持續觀(guān)察。
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